电子烟供货商微信群,华安证券最新评级报告出炉:全球雾化龙头Smol领跑创新制造

Simall International (6969.HK) 最近火了。基于此,华安证券研究院发布了新的研究报告,对新猫国际(6969.HK)的相关情况进行了详细分析,并对其进行了评级。有相当的深度,论据可信,论据详细。

市场现状

全球卷烟市场处于寡头格局,新烟草市场格局尚未形成。

2024年电子烟市场规模有望达到1115亿元,近五年复合增长率24.2%,复合增长率[email protected]未来五年@9%。

欧美是电子烟最大的消费者市场,电子烟的雾化设备主要是封闭的。 2020年封闭式电子雾化设备将占据市场55.01%的份额。预计2025年将达到73.08%。

在监管方面,美国、欧洲等地区的政策法规重点大多集中在电子烟的产品质量、消费者健康、避免与未成年人接触等方面; 日本严格限制电子烟的生产和销售。

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国内电子烟指卷烟管理,但政策有待进一步细化。监管明确后,国内电子烟市场将进入合法合规的新阶段,短期行业上下游利益或将重新分配。对行业的长期健康发展具有深远意义。

海外形式

华安证券以奥驰亚、菲利普莫里斯国际、英美烟草、日本tobacco等海外烟草巨头为例电子烟微商,梳理分析新型烟草的发展。

虽然各家公司对新型烟草的布局方式和发展速度各不相同电子烟供货商微信群,但比较一致的是,各家公司的传统卷烟业务都在走下坡路,而新型烟草业务却在蓬勃发展。加热不燃烧、雾化电子烟和口用烟草是新型烟草产品的三种常见形式。

菲利普莫里斯国际的减害烟草业务占其净收入的 24%,是领导者中最大的公司。 2016年,菲利普莫里斯国际设定了“无烟未来”的转型目标电子烟为什么被禁,并宣布到2025年,目标无烟产品将占其总净收入的50%以上。

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摩尔优势

Simall International 是全球最大的电子雾化设备制造商,也是最早进入电子烟 行业的公司之一。管理层具有丰富的行业经验和优秀的专业能力。 2020年,其市场Share达1 8.9%。

2016-2020年,Smol International的总营业收入从7.230亿增长到100.790亿哪里卖电子烟,年复合增长率为93.23%;扣除后返还母公司的净利润从1.040亿元增加到34.320亿元,年复合增长率为139.68%。毛利率由24.31%提升至52.91%,净利润率由14.69%提升至23.81%,盈利能力持续提升。

西莫国际率先推出陶瓷雾化技术电子烟供货商微信群,成功替代棉芯。与棉芯雾化相比,陶瓷雾化在口感、一致性、传输效率、漏油还原等方面具有明显优势。

西莫国际通过技术替代切入日本烟草、英美烟草、NJOY、悦刻等全球知名电子烟品牌的供应链。

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华安证券认为,相较于新进入者,Smol International具有显着领先优势。一是拥有完善的专利储备和法律团队;二是他们的产品经过量产检验,其稳定性和一致性是毋庸置疑的;第三是他们在新烟草行业的多年积累,让他们对电子烟产品有了深刻的理解,引入新的方面更有产业优势。

西莫国际的研发投入逐年增加,拥有行业领先的研发团队和研发设备,灵活领先的产能布局。随着自动化生产线比例逐年增加,单位生产成本的下降为其稳定盈利保驾护航。

同时,Smol International的供应链关系稳定,与前五名供应商的平均合作时间在五年左右。电池供应商亿维锂业已投资该公司14年。

PMTA 等政策约束了公司与主要北美客户的合作关系。客户关系稳定密切。客户对森茂国际的依赖程度很高,完全替代供应商的风险很大。

结论

小国际也有隐患。一是防止技术更新迭代达不到预期,陶瓷雾化技术被其他雾化技术替代;二是国内行业监管超预期,影响国内电子雾化器业务发展;最后,新进入者的发展超出预期,对行业盈利能力产生负面影响,同时也对Smol International与客户的合作关系产生影响。

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