达摩仕电子烟微商,三天市值蒸发超千亿,电子烟强雾芯科技将何去何从?

北京时间3月26日,美股富高科技(RLX.US)开盘下跌逾7%并反弹,最终收涨2.68%。企稳,最新市值仅930亿元左右。自3月22日以来,其股价在三个交易日内连续下跌,市值蒸发逾千亿。

消息人士称,3月22日,工信部通报称,拟对电子烟等新型烟草产品参照卷烟进行监管。当日,国内电子烟龙头品牌悦刻的母公司五芯科技股价随即爆出暴跌47.84%。

监管意见触及行业痛点

长期以来,电子烟的监管问题一直是悬在头顶的“达摩克利斯之剑”。

Capital市场预计电子烟会被纳入传统烟草“专卖”系统,很多券商对此进行了分析。不过当时监管政策尚未明朗,一切都只是外界猜测。

现在靴子开始落地。 3月22日,工信部发布公告,为加强对电子烟等烟草新产品的监管,工信部会同国家烟草专卖局研究起草了《关于修订《中华人民共和国烟草专卖法实施条例(征求意见稿)》,暗示电子烟等新型烟草制品将参照卷烟进行监管。

早在2018年8月,国家烟草总局就发布文件,禁止向未成年人销售电子烟。针对这一禁令,悦刻官网表示,公司在2018年启动了“守护者计划”,通过产品和门店的标签,以及APP的实名制来降低未成年人联系电子烟的风险.

2019 年 11 月哪里卖电子烟,禁令更进一步。国家发布《关于进一步保护未成年人免受电子烟侵害的通知》,禁止电子烟制造商及销售者或个人在卖网上销售电子烟和广告。

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当时有业内人士表示,线上禁令打击了很多依赖线上营销的电子烟品牌,但悦刻作为头部品牌,拥有完善的线下销售网络。在一定程度上,从中受益。

招股书显示,截至2020年9月,五心科技已与110家授权经销商合作,提供超过5000个RELX悦刻品牌专卖店以及覆盖全国250多个城市的超过10万家其他零售店的市场份额与 2019 年相比电子烟微商,产品增加了 14.6%。

不过,与前两次禁令不同的是,近期修订条例的关键是提议将处于“灰色地带”的电子烟纳入对烟草专卖的监管。虽然在规则实施前仍有变数,但专卖系统的加入足以在业界引起巨大震动,悦刻的线下渠道都将面临销售资质问题。

天风证券发布的研究报告认为,此次修订的重点是加强监管,授予中烟对雾化电子烟等新型烟草产品的监管权限,完全是禁售或完全独家专卖。性低。预计对电子烟征收税收细则哪里卖电子烟,依法依规开展税收管理。

记者在国家税务总局税务服务平台发现,目前我国烟草税收主要分为两种消费税,分别为56%和36%,加上从量税0.003元/支。目前电子烟仍然对电子产品征税,而增值税只有17%。如果提升到同等水平,电子烟的价格可能会迎来上涨。

为应对监管风波,中信证券近日在一份研究报告中分析了极端情况。 “假设雾化电子烟监管最终成功纳入《烟草专卖法实施条例》实施范围,国家对电子烟的生产、销售、进出口业务均垄断统一管理,类似于卷烟,在生产和批发环节,烟草专卖许可证不在中烟系统外发放,在这种极端情况下,雾芯科技在国内的运营将不复存在。 “

不过,格物消费创始人、行业分析师马伟民相对乐观。他告诉银时财经记者,如果电子烟被卷烟征税,符合相应的法律法规,那可能是吸引更多巨头入局,同时打击巨大的电子烟 微商,以及经常使用的 厂家。

Fogcore Technology 受到影响

从行业来看,五芯科技和思摩国际(06969.HK)可能是受影响最大的公司。除了自有电子烟品牌,Smol International还有大量To B端电子雾化器业务,所以在外界看来,自有品牌雾芯技术受到的影响更大。

从资本市场的表现来看,差距也很明显。最近几个交易日,Smol International下跌约25%,而Fogcore Technology下跌超过50%。

记者采访了富芯科技,了解了征求修改条例可能带来的影响。截至发稿,该公司尚未作出回应。记者走访发现,其门店运营和加盟目前仍在正常运营,暂未受到影响。

上市之初,五芯科技和斯摩乐国际都给国内资本打了电话市场巨大电子烟油管。可以说是风光无限。纽交所上市当日,五芯科技股价暴涨145.92%,收盘价为每股29.51美元,市值近3000亿元.

从招股书看,五芯科技成立于2018年,第二年就取得了优异的成绩。 2019年实现营业收入15.390亿元,同比增长1061%;净利润1.9亿元,同比增长1441%。

2020年前三季度达摩仕电子烟微商,雾芯科技营业收入同比增长93%至22.010亿元,调整后净利润为3.820亿元,同比增长同比增长 170%。销售毛利率也保持在37.86%的高位,虽然增速有所放缓,但依然乐观。

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五芯科技旗下电子烟品牌悦刻,以closed电子烟零售额计算,2019年市场的份额为48%,截至2020年9月进一步增至62.6%。据CIC报道,悦刻的品牌认知度在市场中排名第一,电子烟用户的心理占有率为67.6%。

给五芯科技想象空间的是电子烟巨的市场。

根据中国电子烟工委最新数据达摩仕电子烟微商,电子烟在全球范围内快速增长,英美雾化电子烟渗透率分别达到50.4%和[email protected] . [email protected]%。作为全球最大的电子烟生产国和出口国,中国2019年电子烟的渗透率仅为1.2%,还有巨大的提升空间。五芯科技预测,2019-2023年国内电子雾化烟的零售额将以65.9%的复合年增长率增长,市场的规模有望在2023年达到113亿美元。

马伟民表示,电子烟与传统烟草相比具有一定的优势。首先电子烟不含焦油,降低了用户的健康风险,同时不需要点燃,减少了二手烟的产生。其次,电子烟口味更丰富,产品迭代快。还配合店铺试用吸服务,持续刺激顾客消费。

但无论市场空间有多大,都离不开监管标准。这也是二级市场视角下最大的风险。

一位机构人士告诉记者,“公司的基本面发生了变化。如果电子烟最终整体进入中研的专卖体系,五心科技肯定会面临重估,估值空间相比以往将被压缩。从机构风控的角度来看,一般在基本面企稳之前不会入市。”

在靴子终于落地之前,市场 保持谨慎。

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